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做空瑞幸,想趁火打劫的浑水为什么被香椽打脸?。

两大做空机构的意见背道而驰,这恐怕在中概股企业近20年历史上绝无仅有——这回瑞幸咖啡成了第一家“幸运儿”。

1月31日,中国互联网创业史上的奇迹——瑞幸终于成为美国做空机构浑水(MuddyWatersResearch)的目标!该公司发布了一份长达89页的做空报告。从几个方面论述了瑞幸咖啡“有问题”。

为什么杨姐说“终于”呢?因为近期瑞幸实在太符合浑水做空的标准了:短期股价走高、模式创新没有先例。

没错,近期瑞幸的股价和市值都创下了新高,从1月7日起的十天时间里,瑞幸股价从34.8美元一路上涨,直接达到了1月17日的顶峰——51.38美元!无疑这给了浑水一个绝佳的做空机会:越在高点把目标公司的股价打下来,浑水的获利空间越大!

从报告中体现的顾了很多全职和兼职的人去收集小票和录像来看,浑水的报告蓄谋已久。春节前在中国爆发的新冠肺炎,只不过给了浑水一个绝佳的“砸盘”机会:全球股市受挫,中概股更是集体全线下跌。

此时把酝酿已久的做空报告抛出,砸出一个“金针探底”,自然可以让他们加大获利幅度。但是,如果与受新冠影响本已连续下跌几日的瑞幸股价相比,浑水报告带来的影响实在又太有限,它单日砸下的股价还没有新冠带来的多。

瑞幸正在从多个维度切入零售业——现场美味的咖啡薯条吸引了无数参观者

为什么这次浑水的报告效果不佳呢?

好,那么咱们首先来看看这份做空报告的“含金量”——浑水做空的三大法宝就是指责上市公司“财务造假”、质疑管理层掏空上市公司以及批判商业模式不可持续等等。这次看起来也差不多,没有创出什么新高度。

首先,此次浑水延续了一贯的做法,即给中概股公司按上“造假”的罪名——此前被冠上这个罪名的还有新东方等等公司。

浑水引用了一位匿名作者雇佣了92个全职和1418个兼职调查员,收集了25843张小票和录制了11260个小时的门店流量来“推算”的。

(杨姐记得以前浑水出报告不用匿名啊,一般都是雄赳赳气昂昂生怕别人不知道是自己干的,此次居然引用“匿名”作者的报告,实在反常——难道是怕承担责任?难道他们对这份报告也不是很有信心,怕上法庭成为被告?或者再具体点说,他们也觉得样本实在太少?)

在我看来,恐怕正是如此。

咱们看看浑水此次给出的“证据”:11260个小时的门店录像、25843张小票……看着挺唬人的吧?

但是如果按照瑞幸财报显示的数字,截至2019年12月底,该公司在中国拥有4507家自营门店,每个门店每周工作85个小时(工作日早上7点到晚上20点计算,周末8点到18点)计算,一个季度里,瑞幸门店的工作时间为4507×85小时×4周×3个月×2个季度(注浑水是依据这些数字推测瑞幸两个月的业绩),即919.428万个小时。那么浑水报告中那位匿名作者的录像,实际上他们只录了瑞幸工作时间的0.12%。

再说小票,25843张小票对于第三季度15.4亿收入来看,实在太少,样本数字已经远远脱离了实际情况,“据此推测”出来的财务造假结论,基本没有参考的价值。

其次,质疑商业模式——把星巴克、costa都当成傻子。

浑水的意思是,中国是个茶饮料的大国,咖啡市场很小。

这个判断姐就只能说是见仁见智了。作为一家“互联网概念的咖啡公司”瑞幸不仅在中国,在美国也是一个新生事物,这种新业态很难找到第二家公司的业绩去做印证和对比,相对来说不容易反驳——浑水可以想怎么说就怎么说,因为除了当事公司谁也不知道他们说的是否正确。

而大家都知道一个非常著名的营销案例:两个推销员到了一个小岛上,岛上的居民都不穿鞋。一个推销员认为这里没有市场空间,决定离开;而另一个推销员则认为,这个岛上的所有人都是自己未来的客户,这个岛的市场空间巨大!

大家都知道中概股的公司大多是创业公司,很多都是从零开辟市场,此时浑水拿咖啡市场市场小来说事,实在违背了一些基本原理——这简直是在把正欲在华大肆扩张建店的星巴克、costa都当成了傻子啊。

或许正是由于浑水报告中的很多理由过于牵强,很多投资人都已经看出了问题。

第三,投资人用真金白银力挺瑞幸!

因此其实反倒是1月31日瑞幸的股价拉了一根长长的下影线,收盘并没有跌太多——而长长的下影线则显示出空头力量已经被狙击,空方尝试打压股价,但是在冲到最低点之后,有着较强的支撑,股价迅速回升,最终才能在当天的K线上留下一条长长的下影线。

懂市场的人都知道,下影线越长,说明瑞幸的支撑越强,多方力量远远大于空方,形成了当前价位是比较强的支撑位。

而最具喜剧色彩的是,跟浑水同为做空专业户的香椽公司在微博上直接“怼”了浑水。

第四,遭遇同行香椽“打脸”!

其实,杨姐说啥都没有跟浑水同吃做空这碗饭的另一家专业做空机构——香椽最给力,人家在自己推特上结结实实给了浑水一巴掌。

香椽的意思很明白:俺们也看到这份做空报告啦,但是吧,俺们不太同意——因为人家Biz Con China和App下载的所有数据以及来自竞争对手的通话都证实了伦家瑞幸没问题。俺们尊重浑水,“但是这份报告的准确性不够!”

看看,人家香椽,还是很珍惜自己“专业做空”这个很有前途的品牌的!而浑水呢,无非就是想落井下石、乘火打劫地捞一把,才整了这么一出表演。

据杨姐所知,瑞幸将在2月3日周一向SEC提交公告。

 

 

(责任编辑:华青剑)



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本文来自金磁村新闻,由【特邀嘉宾投稿人:于瑷连】 原创原创,欢迎观赏。

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